挑选ETF时要看的项目

先看基础指数，而不是名称

ETF名称里会有半导体、红利、美国大盘股之类的词，但实际持有什么由产品跟踪的基础指数决定。同样是“半导体”，有的指数成分股多、比重均匀，有的指数前几只股票就占了近一半。请先在招募说明书或基金公司产品页面确认基础指数名称、成分股数量、前几大成分股比重和定期调整周期。指数的一般结构整理在《指数衡量的是什么》一文中。

费用不止一行

产品比较表上醒目的总费率，是管理、销售、托管、行政管理费用的合计。此外还另有指数使用费、审计费等其他费用，以及运作中买卖股票产生的交易成本。所以即使总费率低，实际扣除的费用可能更大。投资者自己支付的券商佣金和买卖价差也另算。请在行业协会或基金公司的公告中，一并查看包含总费率以外费用的合计值。

• 总费率：管理·销售·托管·行政管理费用之和
• 其他费用：指数使用费、审计费等
• 交易成本：产品内部调换股票时产生的费用
• 自己支付的费用：券商佣金与买卖价差

分开理解跟踪偏离与跟踪误差

跟踪指数的产品也不会与指数完全同步。一段时间内产品收益率与指数收益率之差称为跟踪偏离，表示这个差距每天波动多大的称为跟踪误差。随着费用持续扣除，跟踪偏离通常会一点点拉大；跟踪误差大，意味着短期内容易与指数走势不同。两个数值都由基金公司公布，与费率一起比较过去期间的实际数值更准确。

持有实物，还是靠合约跟踪

很多ETF会实际买入并持有指数成分股。有全部持有的方式，也有只挑选一部分来近似复制的方式。另一方面，也有与券商等交易对手签订合约、约定获得指数收益率的合成方式。合成方式容易跟踪难以直接买入的资产，但多了对手方无法履约的风险。在韩国，产品名称里常会标注“合成”，请同时确认名称和说明书。

流动性要分两层看

成交量少的ETF看起来似乎难以买卖，但上市产品设有流动性提供者，须在规定范围内挂出买卖报价。所以更根本的是产品所持资产本身有多容易交易。不过在开盘后不久、收盘前，以及持有海外资产的产品在海外市场休市的时段，买卖价差容易拉大。价差较宽时用市价下单，可能以比资产净值更不利的价格成交；自己设定价格的限价委托有助于缩小这个差距。

规模小会怎样

管理规模小的产品，固定费用负担相对较大，还可能触及交易所的上市维持条件而被退市。退市时通常按当时的资产净值清算返还资金，所以并不是全部亏光的结构，但你无法自己选择盈亏确定的时点。如果有多只类似产品，请把资产净值规模和上市时间也列入比较项目。具体的退市条件可在交易所官方说明中确认。

分红·汇率对冲·税

即使跟踪同一指数，也有以现金派发分红的产品和在内部再投资的产品。持有海外资产的产品，结果取决于是否做了防范汇率波动的汇率对冲，在韩国通常会在名称末尾标注对冲。此外，韩国上市产品与海外上市产品、股票型与其他类型的课税方式不同。税率和课税标准可能变动，请查看韩国国税厅和券商的最新说明。

• 派息型与再投资型的区别
• 是否汇率对冲及其成本
• 韩国上市与海外上市的课税差异
• 税务标准以官方说明为准

确认顺序与常见失误

定好挑选顺序，就能少被名称或近期收益率牵着走。常见失误有：只看最近一两年的收益率来挑选、只比较总费率、把按指数两倍或反向波动的产品当作普通指数产品长期持有。下面的顺序只是确认结构的方法，本文不是投资建议，也不推荐任何产品。

• 基础指数与前几大成分股比重
• 总费率与其他费用
• 过去期间的跟踪偏离·跟踪误差
• 复制方式、资产净值规模、买卖价差
• 分红方式、汇率对冲、课税方式